总体而言，下游养殖业处于高存栏周期，对饲料需求旺盛，而国内玉米库存日益消耗，南方和北方港口库存均下降，在新玉米上市前，陈玉米供应将逐渐紧张，虽然小麦对玉米的替代效应一定程度缓解玉米供需矛盾，但近期玉米与小麦之间价差收窄，若价差进一步缩窄至100 元/吨以下，则小麦替代优势将削弱。进口方面，国际玉米价格大幅飙升，进口玉米已无利润，在前期进口玉米到港后，下半年进口数量将被进口玉米成本上升所抑制。随着玉米库存逐渐消耗，玉米市场看涨情绪渐浓，短期需关注进口玉米抛储带来的影响。从技术上看，玉米呈现上升三角形态，如果突破压力，则上涨空间有望打开，主力1301 关注2400。

国都期货2012年8月玉米月报.pdf

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