策略剖析

结合基本面和技术面，虽然2013/14年度全球植物油供需宽松，但全球豆油和供需状况已连续两年转紧，CBOT豆油获得支撑反弹，BMD棕榈油也在去库存化过程中获得动力反弹。后期决定油脂是否出现趋势性行情的关键因素是天气，从厄尔尼诺指数来看，厄尔尼诺气候是否形成还需要时间确认，预计4月份油脂以震荡为主，如果5月份厄尔尼诺气候出现端倪，油脂有望迎来阶段性上涨行情。就国内来看，三大油脂库存压力仍然较大，若无外盘带动，可能以震荡为主，豆油1409区间6600-7200，棕榈油1409区间6000-6550，菜籽油1409区间6700-7400，操作上建议持震荡思路。

主要观点

1.      全球和美国豆油供需连续转紧，主要是大豆原料积压于南美，尤其阿根廷；

2.      马来西亚棕榈油实现去库存化，即将进入增产周期；

3.      未来厄尔尼诺气候是否形成对马来西亚棕榈油油影响极大；

4.      国内油脂库存依旧，无外盘带动，难以走强；

5.      厄尔尼诺天气可能缩短买豆油卖棕榈油套利时间窗口和幅度。

国都期货油脂月报 2014年4月.pdf

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