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期指再次大幅回调，央行降准预期兑现并未使得市场止跌回升，我们认为期指后续走势仍然偏空，主要原因如下：1）由于降准属于市场的一致预期，前期股市涨幅已经包含这一因素，预期的兑现，使得市场短期内政策不确定性消失，短期内缺乏支撑股市大幅上行的动力。2）12月份经济数据继续走弱，官方和汇丰PMI双降。由于货币政策存在一定的时滞，货币宽松很难在短期作用于实体经济，也就是说企业业绩短期内难以提升。3）春节临近，现金需求增加，市场层面的资金会趋于紧张，春节前后流动性对股市的贡献是向下的。在企业盈利未改善，而流动性向下的大背景下，股市回调概率增加。
