江苏省债发行超预期，中标利率为3.41%，3年期地方债中标利率2.94%。海通证券分析称江苏债定价将对后续发行起到引导作用，其较低的发行利率对利率债冲击有限，制约长债利率下行的供给担忧进一步缓解，利率下行将从短至长，牛陡行情将逐步扩散至牛平。

　　根据江苏债招标结果显示，3年、5年、7年、10年期中标利率分别为2.94%、3.12%、3.41%、3.41%，与前5日国债利差均值均只有2BP，发行利率低于市场预期，十年期全场倍数1.93；

　　海通证券分析称，江苏债发行结果较好主因：一是争取财政存款和维持与政府关系；二是定向发行政策出台缓解公开发行部分配置压力；三是降息后贷款配置价值下降，地方债吸引力提升；四是央行此前宽松致银行低成本资金大增；五是回购利率低位，地方债加杠杆吸引力提升。

　　民生固收李奇霖：

　　①江苏债招标，3年、5年、7年、10年期中标利率分别为2.94%、3.12%、3.41%、3.41%，对应的国债发行利差仅为2bp左右，全场倍数分别为1.72、1.68、1.82、1.93。

　　②经测算，风险权重20%的补偿要35BP，这发行结果应该是远好于预期了。

　　③定向发行就是这样，强行摊派，有财政存款和本地项目做诱饵，银行也不敢不给面子，而且还有找央行换流动性的预期。

④但无论如何，市场对地方债供给供给冲击的担忧应该是会大幅弱化了，这么陡峭的收益率曲线，拿长债，看不出有什么可担心的。

山东正式划转国资充实社保基金 首批划转33亿元

山东省政府18日举行仪式，正式划转3家省管国有企业30%国有资本充实社保基金，划转资本规模约为33亿元。山东省政府有关负责人介绍，未来几年内山东省将完成全部省属国有企业股权的划转。

　　今年3月，山东省出台《省属企业国有资本划转充实社会保障基金方案》，提出将山东省属471户国有企业30%的国有资本划转充实省社会保障基金。18日，山东省能源集团、山东机场有限公司、山东盐业三家企业完成划转工作，划转国有资本规模超过33亿元。

　　目前，山东省其他省属国有企业国资划转工作正在进行中。对目前尚未完成公司制改造的全民所有制企业，山东省要求在2016年前完成公司制改造，并及时进行国有资本划转；对完成划转的企业，山东省国资委[微博]、山东省社保基金理事会等单位将研究修订划转企业公司章程，按照《公司法》和具体划转办法的要求规范建立股东会、董事会和监事会，由山东省国资委和山东省社保基金理事会按持有的产权分别行使股东职权、履行股东义务，提名并选举董事、监事。此外，未来这些企业的利润将按照出资额实施分配。

山东省国资委主任张新文说，划转省属企业部分国有资本充实社保基金，是山东省贯彻落实十八届三中全会精神、结合山东实际实施的一项具有探索性、创造性的改革举措，对于体现国有资本全民所有、全民受益理念，提高山东省社会保障能力，推动国有企业改革，完善国资监管体制都具有重要意义。