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主粮价格有望超预期上行

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 小麦:虽然高库存压制陈粮价格,但小麦产量远小于需求将导致新粮价格存在上涨预期。目前我们预计小麦减产幅度近30%,随着产需缺口扩大,我们预计库存有望下滑,库销比有望下滑到100%以下。新粮产需缺口扩大将引致结构性变化将非常显著,随着小麦大面积减产,优质小麦供给下滑,虽然由于库存水平高,国内小麦供给仍处于高位,但是减产减质也将导致小麦价格水涨船高,我们预计未来小麦新粮的价格将进一步提高,新旧小麦的价差也将逐级扩大。

玉米:玉米价格稳步上行。玉米方面不管国内还是国际玉米均处于产不足需的状态,推升国内和国际玉米价格。根据我们草根调研,虽然今年玉米种植面积小幅增长,但是玉米面积增长幅度仍不足以弥补产需缺口,因此,虽然整体产需缺口将大幅缩小,但玉米价格仍将稳步抬升。同时,临储政策取消后,国内玉米价格与进口到岸价联动增强,而由于贸易战影响,增加关税使得玉米进口到岸价不断提升也推升玉米价格回升。

水稻:整体趋弱,优质稻向好。2018年国家通过降低水稻最低收购价格来调节水稻行业的结构,一方面目前多数库存稻米为普通稻米,而国内对优质水稻的需求旺盛,从而出现了国内结构性供需失衡,国内通过降低水稻最低收购价,水稻供给格局将进一步向真实需求靠拢;另一方面,降低水稻最低收购价使国内水稻价格最终向市场靠拢,普通稻米价格受托市提振作用逐渐减弱,整体保持稳中偏弱走势,但由于优质水稻供给紧张,优质稻价格相对坚挺,使得2018年虽然水稻价格有所下滑,但实际运行中的价差逐步扩大。

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