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投资者涌入“避险天堂” 债市大反弹 中国国开债收益率跌破5%

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 中国10年期国开债170215收益率今日(2月6日)早盘跌逾7BP,至5%下方,至近一个月新低。中国10年期国债现券170025收益率跌3.5BP,至3.88%。隔夜美股市场“黑色星期一”暴跌催生避险需求,美债大涨。

讽刺的是,本轮金融资产抛售的开端,正是早前遭遇熊市行情的债券市场。投资者们兜兜转转,最终在股市暴跌的推动下,“一夜之间”纷纷选择回到债券相对“安全”的怀抱。

中金所10年期国债期货开盘涨0.33%,现涨幅扩大至0.50%,创下逾两个月来最大涨幅。

 

 

 

美国10年期国债收益率报2.676%,较昨日收盘2.794%跌逾11BP。

 

 

 

与上周五(2月2日)的股债双杀不同,“黑色星期一”的债市行情忠实反映出了从股市出逃资金的避险需求,而随着美股暴跌的影响扩散至亚太市场的早盘行情,中国债市也呈现难得的上涨行情。

九州证券分析师邓海清发文关注美股暴跌,他认为加息预期增强、美债大跌只是诱因,真正的原因是美股估值过高。从估值角度看,美股市盈率已超过2007年金融危机之前,为历史第三高位,仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。邓海清指出,中国市场普遍对于美股大跌的持续性估计不足,美股风险可能传递至中国股市,且不利于中国的出口,多重利空中国股市。对于中国债市,此次美股暴跌只有利多,不再有利空。

摩根士丹利投资管理部门固收投资组合经理Jim Caron表示,在某种程度上,近两天市场资本涌入避险的债券市场,将会结束此前持续的债熊行情。Caron认为,去年一度出现股债齐涨的神奇景象,而资本市场出现这种关系本身就是不合常理的。在正常环境下,股票和债券往往并不会同涨同跌;而当经济基本面的消息趋于乐观时,债券价格通常会出现下调。Caron认为,

我们所身处的市场现在正在重归这种平衡,这是过去几年中所未见的。

领航资本(Vanguard)首席经济学家Joseph Davis也认为,过去两个交易日的股市回调,是对过去一年美股市场走出的“异常”路径的正常调整,是对市场本身的良性纠偏。

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