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杜德利:税改在长期制造了经济过热风险 美联储或“猛踩刹车”

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 美联储“三号人物”、即将在夏天卸任的纽约联储主席杜德利,周四在美国证券业与金融市场协会(SIFMA)发表了《2018年及未来美国经济前景》的演讲。他认为,美国减税政策为经济带来了短期支持,但会造成更为严重的长期风险。

 

他对20182019年的近期美国经济充满信心,经济的向上动能强化,其中“三分之二将来自于美国税改落地的推动”。他因此上调了2018年的GDP增速预期从2.5%(增长0.5个百分点)至2.75%(增长0.75个百分点),并认为今年会见证非农失业率跌破4%的关口。

 

他也继续捍卫了美联储在今年加息三次的路径预期,因为通胀将在中期内回升至2%的政策目标。他表示,尽管通胀不达标要求政策制定者有更多耐心,但更值得担忧的是,经济在依旧宽松的货币政策和更为宽松的金融状况推动下持续超过趋势线增长,从而存在过热风险。

 

再结合特朗普政府不断扩张的财政刺激政策,使得“今年加息三次并不是缺乏理性的”。他还重申了在劳动力市场趋紧的同时,采取财政刺激政策来推涨经济,可能会令“通胀率显著超过2%”。如果发生,将要求美联储不得不加快加息步伐,也许会因此触发经济衰退。

 

杜德利表示,他对通胀中期内回升的信心并不是来自税改,而是劳动力市场趋紧带来的工资增幅加快,进而提高了美国人的消费支出和物价水平。尽管国会共和党宣扬减税会促使企业提高雇员工资,杜德利认为并不属实:“绝大部分减税福利流向了企业和富人,他们的边际消费倾向很小。也就是说,减税带来的大部分资金盈余将流向储蓄,而不是用来增加开支和投资。”

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